… e di psicologia

Che investitori siete?
Cosa fate se i titoli in cui avete investito tutti i vostri risparmi cominciano improvvisamente a perdere valore?
Sapete che il timore di perdere denaro con un investimento sbagliato è tre volte più grande della gioia e della soddisfazione che deriva dal guadagnare denaro con un investimento azzeccato?

Questo spiega come mai piccole correzioni di mercato si sono spesso tradotte in ribassi molto consistenti. È il panico degli investitori che corrono a vendere senza ragionare sulle potenzialità del lungo periodo.

Ecco allora il provvidenziale intervento della teoria scientifica a dare fondamento a questo eccesso di irrazionalità. La finanza comportamentale studia il modo in cui sentimenti ed errori mentali possono portare a errori di valutazione di azioni e obbligazioni. Naturalmente l'analisi non si ferma qui ma arriva alla ben più utile formulazione di strategie di investimento che traggono profitto da questi comportamenti irrazionali.

Le strategie d'investimento che sfruttano le emozioni "della massa" non sono certo una novità, ma la finanza comportamentale promette di individuare gli errori mentali che vengono più comunemente commessi dagli investitori, si tratta delle "scorciatoie della mente" usate dal cervello umano per risolvere problemi complessi. Pensate ad esempio alle illusioni ottiche: invece di raccogliere e organizzare tutte le informazioni prima di dare una risposta accurata, il cervello spesso elabora una valutazione veloce che solitamente non è accurata.

Un esempio di scorciatoia mentale è il cosiddetto "comportamento tipizzato", utilizzato dal cervello per classificare rapidamente gli oggetti.
Il nostro cervello ipotizza che gli oggetti - le piante, le persone, le azioni, ecc. - che hanno caratteri simili abbiano una buona probabilità di essere identici anche quando in realtà sono abbastanza differenti. Mentre da un lato aiutano il cervello a organizzare e a elaborare una grande mole di dati velocemente, dall'altro sono una scorciatoia che può portare gli investitori a reagire in modo non corretto in relazione a nuove informazioni.

Le strategie elaborate dalla finanza comportamentale vanno oltre l'analisi dei fondamentali delle varie società e dei "sentiment" degli investitori, e tengono anche conto di come il cervello umano risolva i problemi e, in certi casi, sia più propenso a commettere un errore.

Analisti finanziari troppo sicuri di sé? Ci si aspetterebbe un comportamento più equilibrato da chi è abituato ad investire, e invece anche dei professionisti come gli analisti finanziari si abbandonano spesso ad un delirio di onnipotenza. E sbagliano. Si avventurano in continue movimentazioni del portafoglio, soprattutto gli analisti uomini, e ancora di più se single, e il risultato, più o meno matematico, è che i rendimenti scendono. Insomma il circolo vizioso è semplice: gli analisti finanziari sono troppo sicuri di sé, l'eccessiva sicurezza causa un'alta movimentazione del portafoglio, e un'alta movimentazione del portafoglio porta a rendimenti più bassi. Volate più in basso, ragazzi!

L'ancoraggio: miopia finanziaria. State comprando un'automobile, il venditore vi dirà un prezzo e poi lentamente vi farà offerte sempre migliori: voi avrete l'impressione, in ogni caso, di fare un buon affare perché sarete rimasti ancorati al primo prezzo che vi ha fatto il venditore.
Questo è l'ancoraggio, una pigrizia cerebrale che si lega ad un punto di riferimento iniziale e adatta lentamente la risposta corretta con approssimazioni successive ogni volta che riceve una nuova informazione.
Ed ecco i risvolti finanziari: se una società ottiene in modo improvviso ed imprevisto risultati molto buoni, il mercato finirà per sottostimare quel cambiamento.
Probabilmente il prezzo delle azioni non salirà nonostante la società stia facendo più soldi, perché gli investitori stimeranno quel risultato come temporaneo.
Rimarranno "ancorati" alle loro stime precedenti sulla redditività della società, in quanto hanno sottovalutato l'informazione nuova e positiva.